国外艺术品金融化之路

编辑:小豹子/2018-08-05 12:43

  西方发达国家,艺术品资产化早已是司空见惯的现象。

  从上世纪80 年代晚期开始,西方经济的迅速崛起带动了艺术品市场的兴盛,同时艺术品投资逐渐成为投资业的一部分。现在,艺术品投资与股票、房地产投资并列成为企业和家庭的三大投资,一般占据企业和家庭总资产的5%-25%。投资艺术品,不但抗风险,而且升值非常可观。

  艺术品与金融资本相融合的历史已达三四十年之久,诞生了多种多样的艺术品金融形式:艺术品基金、艺术品质押贷款和艺术品租赁等。

  欧美艺术品市场已经形成了一整套完备的机制,使西方艺术品市场长期处于良性循环和螺旋式上升的状态。欧美国家打通金融和艺术品市场这一市场发展关键通道的方式,可为当前我国艺术品金融的发展带来启迪。

  艺术品基金

  艺术品基金是一种投资工具,它把众多投资人的资金汇聚起来,由专门的管理人员进行运作,通过多种艺术品组合的投资,最终实现收益的目的。在艺术品市场全球化的影响之下,越来越多的人把艺术品投资作为财产风险分散的策略,很多国家和地区都出现了艺术品基金。

  艺术品基金,一方面可以引导市场理性投资;另一方面可以活跃市场交易,给更多人提供参与投资艺术品的机会。

  早在1974 年,真正意义上的艺术品基金就出现了。英国铁道养老基金在索斯比拍卖行的帮助下动用了7000 万美元进行艺术品投资,先后购进了2400 余件艺术品。基于平抑风险的考虑,英国铁路养老基金选择了多个艺术品种类进行投资,包括欧洲古代的印刷品、印象主义绘画、欧洲经典大师绘画、中国瓷器等。1989 年4 月,英国铁路养老基金委托伦敦苏富比[微博]拍卖公司举办了一次专场拍卖,成功地将25 件藏品推向市场。到1999 年最后一场专场拍卖结束时,英铁已经共计获得了约13.1% 的平均年收益率。

  ● 艺术品组合投资基金

  国外艺术品投资基金的投资范围各不相同,但一般都以5-10 年为投资周期,通常收取占投资总额1.5%至5% 不等的管理费用,如果年收益率超过6%,再另外从超额利润中收取20% 的分红。

  例如,英国美术管理服务有限公司执行总裁霍夫曼管理的美术基金I 就将投资范围锁定在古典艺术、现代艺术、当代艺术和印象派艺术这四个领域,其投资比重分别为30% -35%、15% -20%、35% -50% 和15% -20%。自美术基金成立以来,美术基金的年平均投资收益率高达58%。在经过了最初3 年的锁定期后,投资者就可以在市场上自由买卖基金份额。在随后的3 至7 年时间里,美术基金将向投资者提供每年10%-15% 不等的年复合投资收益。美术基金向投资者收取0.25% 的认购费和2% 的管理费。在基金解封以后,当年平均投资收益率超过6% 时,美术基金还能提取一定比例的分红。

  ● 艺术家信托投资基金

  艺术家信托投资基金是直接针对艺术家的艺术品投资的基金。在这类艺术品投资基金中,最有创意的是艺术家共同信托。

  艺术家共同信托是世界上第一家专门针对新生代艺术家和著名艺术家,以“以物代币”为特征的中长期信托投资计划。艺术家共同信托由总部设在纽约的共同艺术公司创办。除纽约总部外,艺术家共同信托已在北京、柏林、迪拜、伦敦、洛杉矶、墨西哥、孟买成立了7 个信托中心。每个信托中心都会通过自己的艺术家遴选委员会精心挑选本地区的250 名艺术家,成立本地区的艺术家共同信托。艺术家共同信托参考了社会保险的运作模式,将艺术与金融有机地结合在了一起。

  艺术家共同信托的投资者是艺术家。在加入艺术家共同信托的20 年中,艺术家每年都要向艺术家共同信托提供1 件自己的作品,然而,艺术家共同信托并不支付现金购买这些作品,艺术家仍然拥有这些作品的所有权,只是把这些作品的经营权委托给了艺术家共同信托。艺术家共同信托的专家团队负责这些作品的销售。

  按照艺术家共同信托的投资计划,准备在10 年以后才将这些作品推向市场,但销售时机将视艺术品市场的具体情况而定,以实现投资收益最大化的目标。当艺术家提供给艺术家共同信托的某件作品被销售以后,艺术家本人将获得销售收入的40%,另外的32%将划入艺术家共同信托的集体公积金账户,剩下的28% 则作为艺术家共同信托的管理费用。每一位参与艺术家共同信托的艺术家都可以从集体公积金账户中分享一份均等的投资收益。

  艺术家共同信托不仅使艺术家可以通过投资组合来规避自己作品的市场风险,获得当期和未来的长久收益,还可以最大程度地整合资源,使艺术家安心、高效创作。

  ● 艺术品对冲投资基金

  世界第一只艺术品对冲基金是由英国美术投资咨询公司推出的艺术交易基金。

  据艺术交易基金的创始人之一威廉姆斯介绍,艺术交易基金的长期计划是开发一种类似于道·琼斯指数的艺术品指数,分别反映艺术品市场上不同板块的走势情况。在此基础上,投资者可以进行对冲交易,规避投资风险。作为一种衍生工具基金,艺术品对冲投资基金的出现,不仅增加了一种新的艺术品投资渠道和风险规避方式,而且体现了艺术品金融化趋势的新方向。

  艺术交易基金的最大特色还在于它采用对冲的方式来规避艺术品投资风险。艺术交易基金从证券市场上选择那些与艺术品市场关系密切的股票。如果艺术品市场下跌,这些股票也会下跌,艺术交易基金则可以将这些股票以期权限定的价格卖出,从而使艺术品价格下跌的风险得到对冲。

  艺术品质押贷款

  艺术品质押贷款是指借款人以艺术品为质押物,按照一定利率从商业银行或其他机构获得货币资金的信用活动形式。通过艺术品质押贷款,收藏者可以在保留艺术品的前提下实现资金融通。

  在国外,经营艺术品质押贷款业务的机构主要是拍卖公司和商业银行。

  世界著名的拍卖公司苏富比就为客户提供艺术品质押贷款服务。苏富比拍卖行提供的贷款利率通常比银行优惠贷款利率高2%-3%。提供的质押贷款额度从50 万美元至1 亿美元不等,对于一些重要拍品,苏富比拍卖行会预付估价下限的50% -60% 给委托方。贷款期限从6 个月至20 年不等。贷款业务涉及范围广泛,包括绘画、素描、雕塑、家具等许多品种。苏富比拍卖行的财务报告显示,2010 年,苏富比拍卖行的艺术品质押贷款规模突破了1 亿美元,2012 年达到1.987亿美元,2013 年达到2.689 亿美元。

  苏富比拍卖行艺术品金融业务的利润已从2009的907 万美元攀升到了2013 年的2127 万美元,但是对苏富比拍卖行而言,艺术品质押贷款的作用不仅在于带来直接收入,委托人预付款模式还为苏富比拍卖行吸引了大量的潜在客户,并因此增加了公司核心业务——拍卖佣金的收入。

  国外商业银行也开展了艺术品质押融资服务,为借款人解决资金方面的燃眉之急。借款人在申请办理艺术品质押贷款时,首先需要向贷款人提交艺术品质押物的原始资料。贷款人会对借款人的商业信誉、信用记录和整体财务状况进行全面评估。然后,贷款人会委托第三方鉴定评估机构对质押物进行真伪鉴定和价格评估,相关评估费用一般由借款人承担。此外,一些贷款人还会要求借款人为质押物购买保险,并将贷款人列为保单的受益人。同时,贷款人还可能要求借款人提供美国统一商法融资申明书,从而保证质押物交易的合法性。最后,在协商确定质押物的保管方式后,贷款人才会向借款人发放贷款,贷款额度通常为评估价的30% -50%。艺术品质押贷款额度通常为25 万美元至1 亿美元,贷款期限从几个月到5 年不等,贷款利率通常在同业拆借利率的基础上上浮2-5 个百分凤凰彩票网(fh643.com)点。早在2012 年,根据独立艺术品投资顾问公司的估算,美国艺术品融资市场规模就已超过了70 亿美元,并且仍在不断增长。这意味着,在制度安排完善、流程管理严格的情况下,艺术品质押贷款风险是可以得到有效控制的。

  艺术品租赁

  艺术品租赁是国外艺术银行的重要营销手段之一。艺术银行是指以艺术品为存取租赁物的委托机构。艺术银行业务是国外私人银行业务的一部分,旨在为投资人提供多元化的艺术品投资服务。

  国外的艺术银行发展至今,已经打造了成熟的艺术品与金融的联姻模式。艺术机构与金融产业的强强联手,实现了艺术品投资的最优可能。

  艺术银行最早兴起于20 世纪70 年代加拿大国家艺术委员会成立的加拿大国家艺术委员会艺术银行,其业务包括购买、租赁艺术品以及相关延伸服务。据加拿大艺术银行总监维多利亚·亨利介绍,“加拿大艺术银行通过购买加拿大当代艺术家的作品并将其租借给各地的客户,使办公场所和公共空间都能接触到加拿大艺术家的作品,从而支持和推广本国当代艺术家,使加拿大当代艺术得到广泛传播。作为一家自负盈亏的机构,银行用所得收入购买艺术家的作品,最终支持本土艺术的创作。”

  加拿大艺术银行收藏的作品面向公司、机构、政府部门和办事处租赁,每件艺术品的租赁价格为每年120 美元至3600 美元,最低租赁合同为每年1000 美元,两年起租。两年后,可以续租,也可以选择全新的作品组合。

  加拿大艺术银行的运作非常成功,其2/3 的藏品都曾被成功地租赁出去,对加拿大投资市场产生了深远影响。这不仅在很大程度上支持了加拿大艺术家的创作,而且对加拿大艺术市场产生了巨大的影响,更是让越来越多的加拿大公众有机会接触到本国艺术。随着加拿大艺术银行影响力的与日俱增,艺术家们日渐意识到,加拿大艺术银行实际上发挥着非常重要的艺术展示功能。因此,加拿大的艺术家们非常希望自己的作品能够被加拿大艺术银行购买凤凰彩票官网(fh03.cc),并且将此视为自己事业发展的重要阶梯。

  除了加拿大,澳大利亚、挪威、日本等许多国家都先后成立过艺术银行。客户可以将有价值的艺术品抵押给银行,艺术银行也可以出租艺术家的作品。通过非政府文化机构购买优秀的艺术家作品,再将作品转租或销售给政府机关、企业、私人用于陈列、装饰、收藏等,故国外艺术银行一直经久不衰。